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【推荐】马歇尔勒纳条件不支持人民币升值

时间:2023-01-16 来源网站:枸杞财经网

马歇尔勒纳条件不支持人民币升值

马歇尔勒纳条件不支持人民币升值 更新时间:2010-9-22 7:50:36 长时间以来,人民币汇率问题一直是阻碍中美两国经贸关系发展的“楔子”。从今年来看,美国方面在人民币汇率问题上针对中国方面的施压正在逐渐加大砝码。2010年9月16日,美国财政部部长盖特纳认为,人民币升值速度过于缓慢,升值幅度十分有限。他强调将通过双边和多边渠道敦促中国政府允许人民币迅速、有意义和持续地升值。

为什么美国如此热衷于向人民币升值施压?看法各有不同,但现阶段美国面临经济增长速度再次下滑、就业压力加大的情况,说明美国试图通过施压人民币升值,提高美国产品在国际市场上的竞争力,改善贸易收支不平衡状况。然而,人民币升值是否能够从根本上改善美国过大的贸易逆差呢?

在很大程度上,马歇尔?勒纳条件能够揭示出一国货币贬值与该国贸易收支改善程度之间的关系。所谓马歇尔?勒纳条件,即用Dx和Dm分别表示他国对贬值国的出口商品的需求弹性和贬值国的进口需求弹性,当|Dx|+|Dm|>1时,即出口需求弹性与进口需求弹性的绝对值之和大于1时,则本币贬值有利于改善该国贸易收支状况;若|Dx|+|Dm|<1,即出口需求弹性与进口需求弹性的绝对值之和小于1时,则本币贬值反而容易使该国的贸易收支状况恶化;若|Dx|+|Dm|=1,即出口需求弹性与进口需求弹性的绝对值之和等于1时,则本币贬值对于国际收支没有影响。从这个意义上讲,美国方面如果压迫人民币升值,必须要将|Dx|+|Dm|做大,才有可能对压缩美国的贸易逆差有所作用。

现在的情况是,无论是做大|Dm|还是做大|Dx|,都看不到美国有大的作为。一方面,做大|Dm|的根本出发点就是要限制从中国进口货物。值得注意的是,美国进口中国的产品多为纺织品服装、轻工产品、家用电器等生活必需品以及钢材等中间产品,美国自身的经济结构已不具备大量生产这些产品的能力,美国即使减少进口中国的该类产品,也要从其他国家进口,同样会造成贸易逆差。与此同时,在抑制从中国进口方面,美国也做了不少努力,除了“两反一保”方面的努力之外,去年年初美国国会通过的“使用美国货条款”,也早就将一部分针对中国的进口需求阻挡于美国国门之外,没有必要依靠压迫人民币升值“代劳”了。所以,在现有的要素禀赋之下,美国要想借助人民币升值来抑制进口,基本没戏。

另一方面,做大|Dx|的根本出发点就是要扩大美国对华出口贸易规模。但是,美国的要素禀赋主要集中在高技术资源方面,我国需要进口大量高技术产品,以弥补自身短板,而美国恰恰对出口高技术产品看得十分紧。今后相当长一段时间,中国最大的进口需求来自石油、铁矿石、有色金属、煤炭等大宗资源性商品,而美国要么拿不出来,要么在国际市场上是中国的竞买对手。美国总希望中国从美国多买一些农产品来弥补对华贸易逆差。但作为一个农业大国,中国对三农问题同样十分重视,不可能仅仅为满足美国农民的利益而牺牲中国农民的利益。这样看来,即便人民币升值,美国对中国出口量也不会增加。

显然,由于不满足马歇尔?勒纳条件,美国压迫人民币升值的做法,很难减少美国贸易逆差,扩大美国的国内就业。作为当今世界最大的发展中国家与最大的发达国家,中美两国之间的贸易互补性很强,美国方面对此没有充分加以认识。数据表明,美国70%以上是服务业,而中国对美出口主要是制造业,人民币升值无益于美国失业问题的解决。即使从美国现有的制造业来看,由于高工资、高福利的社会现状,美国已不具备生产一些产品的能力,人民币升值也不可能给予美国相关产业带来更多的成长空间。

迄今为止,美国政府已经为中国产品进入美国市场设置了诸多障碍。以今年为例,美国先后对进口自中国的金属硅做出反倾销终裁,对中国输美机织电热毯、窄幅织带、无缝钢管、铜版纸等做出反倾销、反补贴或“双反”初裁,并对从中国进口钻管发起了“双反”调查。不难看出,在实行贸易保护方面,美国已将十八般武艺都利用上了,但这一系列动作只取得了局部性的效果。在实在找不到新借口时,美国方面干脆通过施压人民币升值,对中国产品进入美国市场予以无差别的限制。

近些年来,美国方面对于人民币升值问题的施压时重时轻,而不可否认的是,每当遇到关键性时间段,人民币汇率也比较“应景”,在正常范围内有所反应。这次自然也不例外。来自中国外汇交易中心的最新数据显示,9月16日人民币对美元汇率中间价报6.7181,较前一交易日走高69个基点。至此,人民币对美元汇率中间价已连续五个交易日创下汇改以来新高纪录。不过,从美国方面来看,似乎对属于正常波动范围内的小幅度升值并不以为然。

实际上,即使盖特纳本人也并不认为人民币升值对于改善美国的贸易收支状况能够起到“一升就灵”的效果。在国会作证时,盖特纳也坦言,人民币升值不会抹掉美国全球贸易赤字以及中美贸易逆差。他还强调了美国练好“内功”的重要性。现在看来,作为美国的政客,无论选民是否具有充分理性,还是要优先取悦于选民的。从这个意义上讲,逼迫人民币升值只是一个政治化事件,在不满足马歇尔?勒纳条件的情况下,美国要想指望通过压迫人民币升值来压缩对外贸易逆差,就更没戏了。

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